Как да смачкаме държавния дълг
Въпросът по какъв начин да смачкаме държавния дълг е пресен като кисела ряпа. И като се имат поради възходящите лихвени проценти и слабият напредък, отговорите са съвсем толкоз кисели. Но нов работен документ преглежда изключителния случай на Ямайка, която понижи на половина съотношението на държавния си дълг към брутния вътрешен артикул от 144 % сред 2012 година и 2023 година Какво биха могли да научат другите от него?
Очевидното отговорът е: не доста. Тъй като американските политици отхвърлят да се борят с фискалната си позиция, те нямат желание да одобряват препоръки от податлива на урагани страна с Брутният вътрешен продукт на човек от към 6000 $, население, по-малко от това на Уелс, и експорт, доминиран от туризъм и алуминиев оксид. Дори други по-малки страни с огромно дългово натоварване ще се сблъскат със личните си специфични условия.
Но присвийте очи и има уроци за събиране. Едната е просто, че старомодното стягане на коланите е допустимо. По-бедните страни са склонни да разчитат на комбинация от напредък и инфлация, с цел да понижат съотношенията си държавен дълг към Брутният вътрешен продукт. Но Ямайка го направи посредством устойчиви първоначални остатъци (превишаване на приходите над разноските, като се изключи лихвените заплащания по дълга).
Струва си да се подчертае какъв брой извънредно беше това. През 2010 година гърците ревяха за смазващите условия, наложени от Тройката - МВФ, Европейската централна банка и Европейската комисия - и в последна сметка съумяха да реализират примитивен остатък от към 4 % от Брутният вътрешен продукт. След стратегия на МВФ, контрактувана през 2013 година, Ямайка надвиши 7 % от Брутният вътрешен продукт за седем следващи години.
Как го направиха? Обстоятелства, може би. В началото пътят на Ямайка изглеждаше доста малко евентуален. Репутацията на неприятно фискално ръководство означаваше, че през 2012 година държавното управление беше обезверено, откъснато от интернационалните пазари и изправено пред хладното рамо от страна на МВФ. Питър Блеър, Хенри от Станфордския университет и един от създателите на проучването, отдава известна заслуга на мощното водачество.
В по-ранно изследване, съавторите на Хенри, Серкан Арсланалп от МВФ и Бари Айхенгрийн от Калифорнийския университет, Бъркли, откри подмятания за по-общ урок. Разделеното държавно управление наподобява прави първичните остатъци по-малко евентуални, евентуално защото прави политиците по-склонни да се карат кой да поеме тежестта на съкращенията на разноските или нарастванията на налозите.
В случая на Ямайка икономистите настояват, че „ мъчно -спечелена традиция за създаване на консенсус “ беше ключът към „ възприятието за заслужено шерване на тежестта “. Правителствените кредитори се съгласиха да понесат удара, до момента в който служащите в обществения бранш одобриха дълготрайно ограничение на заплатите. Група, включваща представители на финансовия бранш и профсъюзите, наблюдаваше напъните за промени, разбърквайки историята, че МВФ управлява суровите промени отдалеко. Дори промяната на държавното управление не измести нещата от курса.
Другата хипотетична загадка за способността на Ямайка да смазва дълга бяха нейните фискални правила. Те бяха задоволително транспарантни, с цел да държат виновни политиците, само че точно включването на уговорка за освобождение при положение на злополучие направи разпоредбите надеждни. Всъщност придържането към тях изискваше консенсус. Авторите на проучването допускат, че нито едното не би проработило без другото.
Британски политици означават: в Ямайка политиците не можаха да се измъкнат от балансирането на книгите, като дадоха обещание неуточнени спестявания надалеч в бъдещето. И обичам да си бленувам какъв брой друга можеше да бъде фискалната политика на Обединеното кралство при започване на 2010 година, в случай че нейните архитекти не бяха толкоз загрижени да я употребяват като инструмент за прецакване на опозицията.
Но тук, действителния свят, преместването на тези уроци другаде е предизвикателство. МВФ има предпочитание други да последват образеца на Ямайка, само че открива, че може да бъде мъчно за произвеждане. Може би Ямайка е едно от дребната шепа изключения, които потвърждават правилото, което е, че този вид понижаване на дълга е демонски мъчно.
Надявам се, че последният урок ще стане малко по-ясен. Пътят на Ямайка може да е бил вероятен, само че бил ли е желан? Разбира се, нямаше лесни благоприятни условия. И неотдавна има признаци, че напъните му са били възнаградени. Джойдийп Мукерджи от организацията за кредитен рейтинг S&P показва, че държавното управление си е възвърнало достъпа до пазара, който употребява, с цел да препрофилира дълга си. Миналия октомври даже издаде интернационалните облигации в личната си валута.
През 2010 година безработицата спадна. Но макар че растежът на Ямайка стана по-малко изменчив, той също беше муден. Строгите фискални ограничавания потиснаха разноските за инфраструктура. „ Нямаме ясна визия дали малко по-малко фискална консолидация – в случай че спомагателните средства бяха отишли в неща като разноски за обучение или разноски за опазване на здравето – можеше да бъде еднообразно добра или по-добра “, споделя Айхенгрийн. Обхват за повече учене, тогава.
Следвайте Сумая Кейнс с и на
